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食品饮料行业点评:食饮板块2021中报前瞻

发布日期:2021-07-08 19:42   来源:未知   阅读:

  白酒:淡季景气延续,次高端维持高增。1)高端酒:整体高端酒表现稳健,时间过半,任务过半,终端动销良性,批价稳步上行。:部分经销商反馈,其代理的国窖1573 回款和发货符合进度,规模扩张态势已加速形成。2)次高端:次高端白酒整体景气延续,当前次高端酒企库存处于历史低位,预计中秋国庆旺季仍有望延续景气周期。

  山西汾酒:部分经销商反馈Q2 基本完成当季的销售计划。水井坊:Q2 控货清理库存,当前渠道库存极低,基数效应下Q2 同比弹性仍存。舍得酒业:复兴赋能下,公司聚焦老酒战略,重塑渠道体系,玩转职业社交网站的三大攻略,实现较快增长。酒鬼酒:部分经销商内参回款超预期, Q2 库存已回归至1 周以内。3)地产酒龙头:随着五一宴请消费的恢复和省内消费升级的强化,Q2 地产酒龙头次高端价格带均呈现出较快增长。

  洋河股份:梦6+经过一年余的培育期,表现亮眼。古井贡酒:销售公司回款进度略高于去年同期,省内外全面开花,河北江苏市场表现亮眼。今世缘:淮安部分经销商Q2 完成全年打款和发货任务的70%,预计Q2 环比有望维持较快增长。

  口子窖:预计公司H1 收入同比19 年持平略减, 5 月中旬推出兼香518 新品www.bg6p3.com.cn,新品上市铺货贡献收入增量。4)大众酒:牛栏山当前本阜市场保持稳定增长,华东、山东地区部分经销商打款情况良好。

  调味品:高基数、高库存致收入端承压,预计下半年边际好转。2021Q2 为调味品行业全年收入、利润低点。从收入端来看,去年同期由于收入确认时点延后,基数较高,同时在渠道库存高企背景下,终端动销略有放缓,导致各企业Q2 压力较大。从利润端来看,成本上行压力仍在,省市资讯-文章列表-奉新信息网,同时各公司纷纷加大销售费用投放力度,高基数背景下部分企业利润或下行。

  啤酒:结构升级加速,对冲高基数、成本压力。由于渠道补库存,2020 年4-5 月份销量基数较高,因而2021 年5 月份销量同比略有下滑。成本端,随着包材、麦芽成本上行,2021Q2 成本端压力体现,整体而言,我们预计高端化推动吨酒价提升可以对冲成本端压力,同时费效比提升,2021Q2 啤酒板块利润可以实现正增长,增速中枢为个位数。

  休闲卤制品:拓店进展顺利,单店营收恢复。Q2 单店营收基本恢复,成本端平稳,盈利能力改善。开店进展方面,绝味上半年保持较快拓店趋势,煌上煌基本完成上半年开店计划。社区门店相比2019 同期略有增长,高势能高铁机场门店约恢复到八成左右。具备餐桌卤味属性,2020 年3-5 月门店收入水平较高,因而2021Q2 单店收入略有压力。成本端上半年鸭副价格呈现平稳震荡趋势,头部企业在价格地位增加库存对库存成本进行平滑,因而成本压力不大。

  投资建议:可选消费景气度持续,建议仍标配以上,并择机布局边际改善的必选标的。随着经济面强复苏后,逐渐回归正常增长,下半年预计板块“翘翘板”效应收窄,目前白酒板块景气度维持,龙头企业库存良性,次高端仍在全国化铺市阶段,啤酒高端化加速利润持续兑现,核心推荐:、、青岛啤酒、重庆啤酒、、、、、。大众品多数企业二季度阶段性承压,预计下半年环比改善,核心推荐:千禾味业、天味食品、绝味食品、立高食品。

  风险提示:经济复苏不及预期导致可选板块需求不及预期;调味品持续去库存,导致下半年增速不及预期。